通脹“高燒難退”局面現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？

通脹“高燒難退”局面現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？

7月的CPI數(shù)據(jù)顯然為美國(guó)的投資者帶來(lái)了期待已久的好消息。

美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在數(shù)據(jù)出爐后的一份報(bào)告中寫道，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)而言，7月的CPI數(shù)據(jù)“令人松一口氣”。該行的利率策略師Meghan Swiber也表示：“我們可能已經(jīng)看到了通脹的峰值。”

從主要分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)7月物價(jià)上漲放緩的趨勢(shì)主要由能源價(jià)格下跌所拉動(dòng)。7月能源分項(xiàng)同比錄得32.9%，與上月41.6%的增速相較，回落幅度較為顯著。其中，燃油項(xiàng)更是環(huán)比下降7.7%。

何寧分析指出，能源通脹環(huán)比增速的大幅下降，一方面是汽油價(jià)格的持續(xù)高位導(dǎo)致美國(guó)民眾相關(guān)的消費(fèi)減少；另一方面則可能是由于美聯(lián)儲(chǔ)較快加息導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩。

對(duì)于能源價(jià)格下降的趨勢(shì)，Morning Consult首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Leer表示，這將使消費(fèi)者比一個(gè)月前更加樂(lè)觀，因?yàn)椤霸谙M(fèi)者眼中，汽油價(jià)格下跌是個(gè)人財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始改善、通脹出現(xiàn)降低的先兆?！?br />
胡捷指出，7月通脹超預(yù)期回落，一方面說(shuō)明了美聯(lián)儲(chǔ)政策效果或開(kāi)始顯現(xiàn)。另一方面，則是受到能源價(jià)格和糧食價(jià)格本身的恢復(fù)效應(yīng)推動(dòng)，表明供應(yīng)鏈的扭曲在逐漸修復(fù)的過(guò)程當(dāng)中。兩個(gè)因素的綜合作用之下，才有了通脹出現(xiàn)回落的結(jié)果。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)指出，這份CPI報(bào)告的細(xì)節(jié)顯示通脹正在放緩。瑞銀分析指出，雖然食品價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，抵消了汽油價(jià)格下降的部分影響，但CPI籃子中約30%的項(xiàng)目?jī)r(jià)格環(huán)比降勢(shì)比最近幾個(gè)月都要強(qiáng)，包括汽車和卡車租賃（-9.5%）以及機(jī)票（-7.8%）。本月至今，汽油和機(jī)票價(jià)格進(jìn)一步下跌，表明環(huán)比CPI下個(gè)月可能再次持平，鑒于此，瑞銀認(rèn)為，通脹似乎將偏向軟著陸情景。

何寧則認(rèn)為，雖然本月美國(guó)的通脹水平出現(xiàn)一定幅度的下跌，但主要是受能源通脹有較大幅波動(dòng)所致；隨著能源與食品價(jià)格的下行幅度減弱、服務(wù)通脹相對(duì)堅(jiān)挺，美國(guó)通脹的下行之路仍將會(huì)崎嶇艱難，整體通脹水平將會(huì)在高位徘徊。因此，美國(guó)通脹“高燒難退”的局面在短期內(nèi)或不會(huì)有明顯改觀?！叭粼侔l(fā)生一些政治或經(jīng)濟(jì)黑天鵝事件，甚至不排除通脹再創(chuàng)新高的可能。”何寧補(bǔ)充道。

胡捷也指出，通脹即使出現(xiàn)降溫，8.5%仍然是一個(gè)相當(dāng)高的水平。這表明，美聯(lián)儲(chǔ)在降低通脹的道路上，還需要繼續(xù)努力。