杰富瑞預(yù)測(cè)2023年底前美國(guó)政策利率保持在4%以上
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
杰富瑞的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska和貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons在上周五的一份報(bào)告中寫道:“我們相信美聯(lián)儲(chǔ)，并繼續(xù)認(rèn)為他們將把利率提高到4%，并在整個(gè)23年保持這一水平。我們認(rèn)為，利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁?！?/span>
他們還在報(bào)告中表示：“在我們看來，未來6-9個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。需要說明的是，我們不相信軟著陸;我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最終將被迫誘導(dǎo)經(jīng)濟(jì)衰退，以降低工資增長(zhǎng)，將通脹推回到2%。然而，搞垮經(jīng)濟(jì)的難度會(huì)更大，需要的時(shí)間會(huì)比預(yù)期的更長(zhǎng)。”
許多投資者擔(dān)心，企業(yè)將通過裁員來應(yīng)對(duì)第一季的高通脹和生產(chǎn)率疲弱，但Jefferies分析師表示，迄今為止，企業(yè)能夠?qū)⑦@些成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，第二季利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)。
Markowska和Simons寫道:“推動(dòng)未來招聘和資本支出決策的非金融國(guó)內(nèi)利潤(rùn)稅前環(huán)比增長(zhǎng)9.4%?！眴T工薪酬約占企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的三分之二，較上季度增長(zhǎng)了2%，但凈收入增幅更大，為3.3%。這導(dǎo)致了利潤(rùn)率的擴(kuò)張和正的現(xiàn)金流。
杰富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，認(rèn)為負(fù)實(shí)際工資將擠壓消費(fèi)者需求的說法是“非常向后看的”，而且忽略了7月份實(shí)際工資較上月增長(zhǎng)0.5%的事實(shí)。
Markowska和Simons表示:“考慮到CPI環(huán)比收縮0.1%的事實(shí)，8月份實(shí)際工資幾乎肯定會(huì)再次上漲。隨著消費(fèi)者在汽油上的支出減少，可自由支配支出——以及實(shí)際支出——將會(huì)加速?！?/span>
與此同時(shí)，這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)：“由于凈出口可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到很大的推動(dòng)作用，第三季度GDP增幅將超過3%”。他們表示:“7月份的貨物貿(mào)易差額縮小了95億美元，現(xiàn)在已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了11月至3月擴(kuò)大的趨勢(shì)。我們估計(jì)，上月實(shí)際進(jìn)口較上月下降2.1%，而實(shí)際出口上升3%。如果兩國(guó)在9月份前都保持目前的水平，貿(mào)易將為第三季度GDP增加2%-3%?！?/span>
投資者根據(jù)疲軟的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)美國(guó)是否可能在今年第四季度或者明年第一季度陷入衰退，前提是調(diào)查是一個(gè)良好的領(lǐng)先指標(biāo)，但Markowska和Simons表示，考慮到過去10年調(diào)查與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和GDP的相關(guān)性很差，這些數(shù)據(jù)具有誤導(dǎo)性。
Markowska和Simons說：“我們的軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)指數(shù)顯示，這些差異是系統(tǒng)性的，并且已經(jīng)存在一段時(shí)間了。軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)過去是一起變動(dòng)的，但在過去十年中已經(jīng)變得非常不相關(guān)?！?/span>
(美元指數(shù)日線圖)
北京時(shí)間8月30日8:20，美元指數(shù)報(bào)108.64
他們還在報(bào)告中表示：“在我們看來，未來6-9個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。需要說明的是，我們不相信軟著陸;我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最終將被迫誘導(dǎo)經(jīng)濟(jì)衰退，以降低工資增長(zhǎng)，將通脹推回到2%。然而，搞垮經(jīng)濟(jì)的難度會(huì)更大，需要的時(shí)間會(huì)比預(yù)期的更長(zhǎng)。”
許多投資者擔(dān)心，企業(yè)將通過裁員來應(yīng)對(duì)第一季的高通脹和生產(chǎn)率疲弱，但Jefferies分析師表示，迄今為止，企業(yè)能夠?qū)⑦@些成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，第二季利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)。
Markowska和Simons寫道:“推動(dòng)未來招聘和資本支出決策的非金融國(guó)內(nèi)利潤(rùn)稅前環(huán)比增長(zhǎng)9.4%?！眴T工薪酬約占企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的三分之二，較上季度增長(zhǎng)了2%，但凈收入增幅更大，為3.3%。這導(dǎo)致了利潤(rùn)率的擴(kuò)張和正的現(xiàn)金流。
杰富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，認(rèn)為負(fù)實(shí)際工資將擠壓消費(fèi)者需求的說法是“非常向后看的”，而且忽略了7月份實(shí)際工資較上月增長(zhǎng)0.5%的事實(shí)。Markowska和Simons表示:“考慮到CPI環(huán)比收縮0.1%的事實(shí)，8月份實(shí)際工資幾乎肯定會(huì)再次上漲。隨著消費(fèi)者在汽油上的支出減少，可自由支配支出——以及實(shí)際支出——將會(huì)加速?！?/span>
與此同時(shí)，這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)：“由于凈出口可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到很大的推動(dòng)作用，第三季度GDP增幅將超過3%”。他們表示:“7月份的貨物貿(mào)易差額縮小了95億美元，現(xiàn)在已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)了11月至3月擴(kuò)大的趨勢(shì)。我們估計(jì)，上月實(shí)際進(jìn)口較上月下降2.1%，而實(shí)際出口上升3%。如果兩國(guó)在9月份前都保持目前的水平，貿(mào)易將為第三季度GDP增加2%-3%?！?/span>
投資者根據(jù)疲軟的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)美國(guó)是否可能在今年第四季度或者明年第一季度陷入衰退，前提是調(diào)查是一個(gè)良好的領(lǐng)先指標(biāo)，但Markowska和Simons表示，考慮到過去10年調(diào)查與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和GDP的相關(guān)性很差，這些數(shù)據(jù)具有誤導(dǎo)性。 Markowska和Simons說：“我們的軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)指數(shù)顯示，這些差異是系統(tǒng)性的，并且已經(jīng)存在一段時(shí)間了。軟數(shù)據(jù)和硬數(shù)據(jù)過去是一起變動(dòng)的，但在過去十年中已經(jīng)變得非常不相關(guān)?！?/span> (美元指數(shù)日線圖)北京時(shí)間8月30日8:20，美元指數(shù)報(bào)108.64
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