德璞資本:歐元跌創(chuàng)近20年新低，歐銀短板太明顯且難彌補(bǔ)

德璞資本:歐元跌創(chuàng)近20年新低，歐銀短板太明顯且難彌補(bǔ)

美元指數(shù)連續(xù)第二周走強(qiáng)，盤(pán)中升創(chuàng)7月中旬以來(lái)新高109.276，但目前已回吐盤(pán)中多數(shù)漲幅。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾尚未全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。鮑威爾講話可能就未來(lái)是否繼續(xù)激進(jìn)加息給出線索。

受美元沖高回落影響，歐元兌美元在創(chuàng)出2002年12月初以來(lái)新低至0.99關(guān)口后反彈，收復(fù)周內(nèi)多數(shù)跌勢(shì)；英鎊兌美元?jiǎng)?chuàng)出2020年3月末以來(lái)新低至1.1716后反彈轉(zhuǎn)升。匯價(jià)破位下跌后，短線多頭進(jìn)場(chǎng)抄底，但鑒于歐洲衰退前景明顯，歐系貨幣中長(zhǎng)期仍看跌。

美元兌日元幾近持平，交投于136.90附近，盤(pán)中創(chuàng)7月22日以來(lái)新高至137.703。由于日本薪資增長(zhǎng)未能得到提高，日本央行仍將堅(jiān)持審慎政策，日元將進(jìn)一步全面下滑。

  美元占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位

鮑威爾定于北京時(shí)間周五(8月26日)22點(diǎn)在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員周四(8月25日)堅(jiān)稱(chēng)，他們將推高利率并將利率維持在較高水平一段時(shí)間，直到通脹開(kāi)始回落。但他們對(duì)9月會(huì)議上具體加息幅度不置可否。   

 華盛頓Monex USA交易主管Juan Perez表示：“美元之所以占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，很大程度上是因?yàn)榭吹搅嗣绹?guó)如何能夠從已經(jīng)產(chǎn)生的所有負(fù)面情緒中得到舒緩?！?/span>

U.S. Bank Wealth Management高級(jí)投資策略總監(jiān)Rob Haworth表示，旨在抑制通脹的美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息使美元更具吸引力，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率高于許多發(fā)達(dá)國(guó)家同類(lèi)資產(chǎn)，且這一趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去?！拔覀冎皇菦](méi)有看到這種基本范式發(fā)生變化，即美聯(lián)儲(chǔ)可能仍然是主要央行中最激進(jìn)的?！?/span>

但LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示：“如果鮑威爾暗示通脹正在緩解，或者供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)正在減弱……任何這樣的線索都可能打壓美元?！?/span>

歐洲央行短板明顯

歐洲現(xiàn)在通貨膨脹接近兩位數(shù)，這在很大程度上是由持續(xù)的俄烏沖突而產(chǎn)生的能源危機(jī)推動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲大陸可能陷入難以打破的工資價(jià)格螺旋上升，即使歐元急劇下跌之后，投資者做多意愿仍不強(qiáng)。   

 歐洲央行(ECB)執(zhí)行委員會(huì)成員帕內(nèi)塔強(qiáng)調(diào)，貨幣政策需要嚴(yán)格依賴數(shù)據(jù)，充分考慮歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況。這意味著由新冠大流行、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、大宗商品價(jià)格暴漲等因素導(dǎo)致的不確定性增強(qiáng)，歐元區(qū)衰退可能性正在增加。

荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師指出，歐元兌美元本周下跌是美元全面走強(qiáng)的結(jié)果。他們認(rèn)為歐元容易受到對(duì)能源供應(yīng)擔(dān)憂加劇的影響?！皫讉€(gè)月來(lái)，我們的核心觀點(diǎn)是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在即將到來(lái)的冬季遭遇溫和衰退。這是假定該地區(qū)的最終用戶能夠繼續(xù)得到一些俄羅斯天然氣供應(yīng)。俄羅斯完全斷供顯然會(huì)讓情況變得更糟，同時(shí)可能會(huì)加大歐洲央行面臨的通脹風(fēng)險(xiǎn)。這不再是一個(gè)遙不可及的前景，這種情況可能會(huì)加大歐元的下行壓力。歐洲遭遇更多逆風(fēng)顯然會(huì)進(jìn)一步惡化增長(zhǎng)前景。與此同時(shí)，更高的投入價(jià)格可能會(huì)加劇該地區(qū)的通脹壓力。盡管這可能導(dǎo)致歐洲央行在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)更加鷹派，但我們預(yù)計(jì)這不會(huì)是對(duì)歐元的支持環(huán)境?！?/span>

FXStreet分析師Eren Sengezer表示，短期技術(shù)前景表明，歐元兌美元保持極度超賣(mài)，市場(chǎng)情緒改善可能會(huì)延長(zhǎng)反彈。然而，拖累歐元的潛在因素仍然存在，任何反彈嘗試可能都是技術(shù)性修正。

加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐元兌美元仍將面臨壓力，看跌情緒普遍存在。從更長(zhǎng)周期來(lái)看，更強(qiáng)勁的熊市趨勢(shì)仍然完整。

德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)：”由于歐洲央行在G10國(guó)家央行中鴿派程度僅次于日本央行，歐元可能特別容易受到美聯(lián)儲(chǔ)潛在預(yù)期修正的影響。歐洲央行的不足之處是，它只能更多通過(guò)實(shí)際行動(dòng)來(lái)支持歐元?！?/span>

英鎊將承受重大賣(mài)壓

物價(jià)壓力已經(jīng)接近40年高位，政府在改善勞動(dòng)力成本方面完全失敗，家庭面臨更多能源賬單壓力。英國(guó)央行預(yù)測(cè)，由于能源費(fèi)用飆升將通脹推高至兩位數(shù)，英國(guó)將在今年晚些時(shí)候陷入衰退。這可能對(duì)英鎊造成重大影響。

俄羅斯入侵烏克蘭后，由于對(duì)俄羅斯能源進(jìn)口實(shí)施禁運(yùn)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨由天然氣和電力價(jià)格上漲導(dǎo)致的惡性通脹壓力。隨著冬季臨近，英國(guó)需要更多能源，能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布價(jià)格上限預(yù)計(jì)將上漲80%。

丹斯克銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)：”和美國(guó)相反，未來(lái)數(shù)月歐元區(qū)和英國(guó)通脹率將繼續(xù)上升。9月，歐洲央行和英國(guó)央行可能會(huì)加入美聯(lián)儲(chǔ)行列，加息50個(gè)基點(diǎn)，以防止通脹預(yù)期脫錨?！?/span>

匯豐銀行(HSBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)將陷入衰退，這可能會(huì)讓英鎊變得脆弱，兌美元匯率將進(jìn)一步跌破1.17關(guān)口。在9月5日保守黨領(lǐng)袖選舉結(jié)果公布之際，政治因素可能會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生更大影響。我們期待即將上任的英國(guó)首相會(huì)有實(shí)質(zhì)性的財(cái)政寬松。但這種慷慨的舉措可能只會(huì)讓英鎊想起困擾英國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，即巨額雙赤字。

美/日料升破139.383

日本央行(BOJ)董事會(huì)成員中村豐明表示，日元疲軟有利于日本出口，但會(huì)提高進(jìn)口成本。日元疲軟有利有弊，所以必須仔細(xì)觀察，盡管日本央行能做的不多，因?yàn)樽罱赵碌饕鞘苊绹?guó)加息推動(dòng)。

布朗兄弟哈里曼(BBH)分析師預(yù)計(jì)，日本央行保持極端鴿派立場(chǎng)，維持強(qiáng)有力的貨幣寬松政策，美元兌日元應(yīng)會(huì)進(jìn)一步走高，最終將測(cè)試7月14日高點(diǎn)139.383。我們相信中村的觀點(diǎn)代表了共識(shí)，并支持我們的觀點(diǎn)，即在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將維持現(xiàn)行政策。    

商品貨幣

商品貨幣本周小幅走強(qiáng)，澳元兌美元上漲1.51%至0.6976；紐元兌美元上漲0.62%至0.6211；美元兌加元下跌0.49%至1.2929。原油價(jià)格上揚(yáng)支撐了商品貨幣。

人們擔(dān)心，歐盟對(duì)俄羅斯石油進(jìn)口的禁令可能會(huì)收緊供應(yīng)。盡管如此，伊朗核協(xié)議重啟進(jìn)程積極，以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，可能會(huì)限制原油漲勢(shì)。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席奧爾表示，該央行將宣布至少數(shù)次加息以保障經(jīng)濟(jì)免受價(jià)格大漲壓力，這是他們的首要任務(wù)，以保持零售需求。而且，在執(zhí)行過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將不得不承受放緩的影響。

匯豐銀行(HSBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，加元短期內(nèi)會(huì)受益于“風(fēng)險(xiǎn)偏好”，但加拿大央行政策迅速轉(zhuǎn)向的可能性不大。美元兌加元未來(lái)將小幅上漲。

法國(guó)興業(yè)銀行首席全球外匯策略師Kit Juckes預(yù)計(jì)，8月對(duì)澳元來(lái)說(shuō)通常是一個(gè)艱難的月份，但目前僅比7月底略低，我們對(duì)秋、冬季做多澳元的愿望沒(méi)有改變。隨著澳大利亞貿(mào)易條件持續(xù)優(yōu)于美國(guó)，澳元將會(huì)走強(qiáng)。