“恐懼指數(shù)”VIX的唯一競爭對手可能即將從市場上消失

來源：德璞資本官網(wǎng)       作者:DOO編輯

訊——據(jù)彭報(bào)道，金融市場中最大、最重要的“恐懼指數(shù)”VIX可能很快就會失去唯一的競爭對手。

Spikes期貨的交易將在11月停止。這款產(chǎn)品由邁阿密國際控股公司(Miami International Holdings Inc.)旗下的一個單位提供，又稱MIAX，是芝加哥期權(quán)交易所市場波動率指數(shù)(“恐懼指數(shù)”VIX)的唯一競爭對手。這一決定引發(fā)了一些投資公司和市場制造商的不安，他們認(rèn)為這一舉措將限制競爭、推高價(jià)格，并損害期貨市場的流動性。至少有三家公司已致函美國最高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，敦促其解決這個問題，并保留Spikes。

“擁有競爭是有好處的，”財(cái)富管理公司Equity Armor Investments首席執(zhí)行官盧克·拉哈巴里(Luke Rahbari)表示，該公司已向美國證券交易委員會發(fā)出了信函?！坝辛硪环N產(chǎn)品進(jìn)行競爭，可以使市場和定價(jià)更加高效，市場參與者也會更加努力?！?br />
據(jù)了解，Citadel Securities等公司正在尋找另一種方法，以確保Spikes期貨可以繼續(xù)交易，他們提到了增加競爭和投資者選擇的好處。

    芝加哥期權(quán)交易所于2000年代初推出了VIX期貨，這個產(chǎn)品被稱為“恐懼指數(shù)”，這是衡量股市波動性預(yù)期的熱門指標(biāo)。在Spikes推出之前，VIX一直是獨(dú)占市場的。

期貨通常是實(shí)物商品，如石油、玉米或咖啡豆，而基于證券指數(shù)的上市合同是一個復(fù)雜的過程，需要交易所獲得美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的批準(zhǔn)，后者對衍生品市場進(jìn)行監(jiān)管。

2020年，美國證券交易委員會批準(zhǔn)了Spikes所需的許可，Cboe對其決定提出了法律訴訟。芝加哥交易所辯稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)未能充分解釋其理由，并未考慮到可能對投資者造成的損害，根據(jù)法庭文件。

就像VIX一樣，MIAX希望他們的產(chǎn)品能夠被列為期貨，因?yàn)檫@些產(chǎn)品在保證金上需要更寬松的要求，即用于支持交易的抵押品。它們還可以獲得更有利的資本利得稅待遇。

但在7月底，美國華盛頓特區(qū)聯(lián)邦上訴法院首席法官Sri Srinivasan裁定支持了芝加哥期權(quán)交易所。美國證券交易委員會現(xiàn)在必須在9月11日前上訴，否則Spikes的交易將會消失。

Teucrium Trading是一家管理超過4億美元的交易所交易產(chǎn)品的公司，其中包括兩款基于Spikes期貨的產(chǎn)品，該公司還致函美國證券交易委員會，敦促監(jiān)管機(jī)構(gòu)重新審視這個問題。如果波動性指標(biāo)消失，位于佛蒙特州伯靈頓的該公司的兩款交易所交易產(chǎn)品也將會消失。

Teucrium表示：“他們可以糾正法院指出的任何被認(rèn)為有缺陷的地方，以確保競爭場地保持平等和一致?！薄拔覀兠爸袌龌貧w壟斷的風(fēng)險(xiǎn)，這可能無意中限制了選擇，增加了成本?！?/span>

Cboe聲明中表示，它歡迎競爭，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須“符合適用法律，確保所有新產(chǎn)品在統(tǒng)一和一致的框架內(nèi)上市”。

值得注意的是，Spikes的交易量僅占VIX期貨吸引力的一小部分。根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，前者的未平倉合同數(shù)量僅略高于1,000份合同，而后者超過380,000份。

盡管如此，這場爭論正在擾亂市場。數(shù)據(jù)顯示，交易商正在避免在明尼阿波利斯谷物交易所交易在10月之后到期的Spikes期貨。該單位是列出該產(chǎn)品的MIAX子公司，該交易所希望美國證券交易委員會為該問題提請法院復(fù)審。

MIAX發(fā)言人Andy Nybo在一份聲明中表示：“我們堅(jiān)信，Spikes期貨為行業(yè)提供了交易波動性的競爭選擇，促進(jìn)了創(chuàng)新，降低了零售和機(jī)構(gòu)投資者的成本，并減輕了交易波動性產(chǎn)品的單點(diǎn)故障問題?！?/span>

MIAX稱，該決定可能會影響零售和機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金、共同基金和個人退休賬戶。

芝加哥Equity Armor的Rahbari表示，Spikes的交易成本也較低，因此有利于低交易和交易費(fèi)用的客戶。他說：“如果它消失了，將會產(chǎn)生影響?！薄翱偟膩碚f，競爭是金融的精髓。如果只有一個上市產(chǎn)品，無論是誰控制該產(chǎn)品，都會更加有利可圖。

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