經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟 全球央行年會(huì)暗示放緩收緊步伐，美指暫停漲勢(shì)？
來源：德璞資本官網(wǎng) 作者:DOO編輯
此前數(shù)據(jù)顯示，美國8月民間部門活動(dòng)弱于預(yù)期，推動(dòng)人們押注美聯(lián)儲(chǔ)在加息周期中可能不會(huì)那么激進(jìn)。標(biāo)普全球周二的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國8月標(biāo)普全球綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值從7月終值47.7降至45，為2020年5月以來最低。在高通脹和金融狀況收緊的情況下，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的需求連續(xù)第二個(gè)月萎縮。
Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師Ed Moya表示：“制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI遠(yuǎn)低于預(yù)期，這讓人擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度，并支持美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能更傾向于暗示立場(chǎng)驅(qū)轉(zhuǎn)并放緩收緊步伐的說法?！?/span>
需求下降正是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施1980年代以來最激進(jìn)的加息行動(dòng)所要達(dá)到的目的。美聯(lián)儲(chǔ)已將利率從3月的近零水平提高到目前2.25%-2.50%的區(qū)間，并計(jì)劃在未來幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)行更多加息，試圖推動(dòng)通脹從40年高位回落。
交易員們目前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為47.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為52.5%。
當(dāng)鮑威爾周五在懷俄明州杰克森霍爾發(fā)表講話時(shí)，上述預(yù)期可能會(huì)發(fā)生變化，屆時(shí)來自全球各地的央行行長將聚集在那里參加美聯(lián)儲(chǔ)的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)。
不過，F(xiàn)orex.com和City Index的全球研究主管Matt Weller表示，由于通脹仍然處于高位，鮑威爾可能會(huì)提出一個(gè)相當(dāng)鷹派的貨幣政策前景，這可能會(huì)促使交易員大幅提高9月加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)估。
他稱：“如果鮑威爾像我們預(yù)期的那樣在周五表現(xiàn)出鷹派姿態(tài)，那么交易員很可能會(huì)盡早跳回看漲美元的馬車。”
周二歐元兌美元收漲0.28%，報(bào)0.9968。人們?cè)俅螕?dān)心能源沖擊繼續(xù)刺激通脹，使歐洲更有可能陷入衰退，拖累歐元下跌。
PMI數(shù)據(jù)顯示，歐洲8月企業(yè)活動(dòng)萎縮程度低于預(yù)測(cè)，但前景仍然暗淡。今年迄今為止，歐元已經(jīng)下跌了約12%，8月已經(jīng)下跌了近3%。
荷蘭國際銀行稱，供應(yīng)沖擊繼續(xù)困擾著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致通脹在短期內(nèi)幾乎沒有減弱的跡象。目前的天然氣價(jià)格使通脹達(dá)到兩位數(shù)的峰值成為現(xiàn)實(shí)，而歐洲央行對(duì)此幾乎無能為力。我們非常確信，歐元區(qū)通脹仍遠(yuǎn)未達(dá)到這樣的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國和歐元區(qū)的通脹水平仍存在顯著差異。雖然美國的整體通脹率有所下降，但歐元區(qū)的整體通脹率卻在繼續(xù)上升。從環(huán)比來看，7月份美國通脹停滯，而歐元區(qū)仍為0.6%。
凱投宏觀高級(jí)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jack Allen-Reynolds表示，8月份PMI初值顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前正在收縮。歐元區(qū)8月份綜合PMI從7月份的49.9下滑至49.2，降至18個(gè)月的低點(diǎn)，與GDP的下滑相一致。他說∶“雖然在過去幾個(gè)月里，隨著全球供應(yīng)鏈問題的緩解，價(jià)格壓力已經(jīng)變得不那厶大，但飆升的天然氣價(jià)格和強(qiáng)大的國內(nèi)價(jià)格壓力將使通脹居高不下。”
周二，英鎊兌美元短暫觸及2020年3月以來最低1.1716。隨后，英國公布了8月PMI數(shù)據(jù)，英鎊兌美元收復(fù)了部分失地，最后收漲0.55%，報(bào)1.1831。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英鎊兌美元將繼續(xù)下跌。風(fēng)險(xiǎn)偏好、兩年期利率預(yù)期和大宗商品價(jià)格變化主要指向英鎊走低。該行以及英國央行的預(yù)測(cè)表明英國將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，這也可能會(huì)使英鎊走弱。9月5日保守黨領(lǐng)袖選舉結(jié)果公布時(shí)，政治因素或?qū)ν鈪R市場(chǎng)產(chǎn)生更大影響。預(yù)計(jì)即將上任的英國首相會(huì)采取有意義的寬松政策，但這種財(cái)政上的寬松可能只是提醒英國央行注意巨額雙赤字這一困擾經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。
周二澳元兌美元收跌0.73%，報(bào)0.6927。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)澳元未來下行壓力加劇。在全球需求放緩的情況下，避險(xiǎn)情緒和收益率息差近期內(nèi)或給澳元帶來下行壓力。對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)9月6日的貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)定價(jià)其將加息39個(gè)基點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該很快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，這或使澳元走軟。鑒于澳洲貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)敞口高，全球經(jīng)濟(jì)下行或使澳元承壓。
周三重點(diǎn)數(shù)據(jù)和大事前瞻
本周需要關(guān)注的大事件：8月26日(周五)07：00杰克遜霍爾全球央行年會(huì)開始舉行，為期三天。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總
1.摩根士丹利：鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話將對(duì)美元起支撐作用
①摩根士丹利研報(bào)指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)更加強(qiáng)硬而導(dǎo)致的美國金融狀況收緊可能會(huì)對(duì)美元構(gòu)成支撐，且在能源和食品價(jià)格上漲的背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景繼續(xù)走軟，繼續(xù)建議歐元兌美元空頭以0.97為目標(biāo)，1.05為止損點(diǎn)；
②本周即將召開的杰克遜霍爾央行年會(huì)可能是利好美元的重要因素，因?yàn)樗o了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一個(gè)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹承諾的機(jī)會(huì)
2.摩根大通：美元將進(jìn)一步走強(qiáng)
①摩根大通外匯分析師Antonin Delair稱，盡管美元目前估值不低，但根據(jù)量化模型，隨著增長前景惡化，美元還將進(jìn)一步走強(qiáng)；
②美元受益于最近隱含波動(dòng)率的上升；青睞以歐元、瑞典克朗和紐元為融資貨幣。跨領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和實(shí)際套利是今年以來最佳策略
3.三菱日聯(lián)：基本面仍支撐美元走強(qiáng)
①三菱日聯(lián)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來幾個(gè)月美元將繼續(xù)走強(qiáng)，因美聯(lián)儲(chǔ)政策和歐洲能源困境提升美元相對(duì)吸引力。美元強(qiáng)勢(shì)反映了市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于本周杰克遜霍爾年會(huì)繼續(xù)傳遞相對(duì)鷹派政策信息，重申仍將繼續(xù)加息遏制通脹，盡管最近有證據(jù)表明通脹壓力因先前加息已有所緩解；
②歐洲能源價(jià)格沖擊負(fù)面影響惡化進(jìn)一步推動(dòng)美元走強(qiáng)。目前形勢(shì)困難情況下，很難反駁未來幾個(gè)月美元將繼續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎也不太可能短期內(nèi)轉(zhuǎn)鴿
4.摩根大通：預(yù)計(jì)英國的能源危機(jī)將使英鎊跌至1.14
①摩根大通私人銀行表示，如果今年冬天的天然氣供應(yīng)危機(jī)將英國推入經(jīng)濟(jì)衰退，英鎊兌美元可能跌至兩年多來的最低水平。全球外匯策略主管Sam Zief說，今年以來，英鎊兌美元已經(jīng)下跌了13%，這開始反映出人們擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)越來越接近衰退，天然氣價(jià)格上漲將推動(dòng)通脹飆升；
②如果天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，鎊美絕對(duì)會(huì)跌至1.14。由于英國存在的問題，交易員已轉(zhuǎn)向拋售英鎊，而今年稍早時(shí)候更大程度上是由于美元走強(qiáng)導(dǎo)致英鎊走軟
5.大華銀行：美元兌日元近期目標(biāo)在137.85
①大華銀行外匯策略師認(rèn)為美元兌日元持續(xù)漲勢(shì)或使其短期內(nèi)突破137.85。預(yù)計(jì)美元兌日元今日將在136.80/137.85區(qū)間內(nèi)進(jìn)行盤整和交易；
②未來1-3周，美元兌日元可能會(huì)突破137.85，但上漲勢(shì)頭并無明顯改善，美元兌日元可能需要一段時(shí)間才能觸及下一阻力位138.30?？傊?，只有跌破136.40的強(qiáng)支撐位，才表明美元兌日元不太可能繼續(xù)上漲
6.法興銀行：歐元或因德國PMI疲軟而在平價(jià)之下繼續(xù)承壓
①法興銀行分析師預(yù)測(cè)，德國8月制造業(yè)PMI初值疲軟可能會(huì)使歐元兌美元在平價(jià)之下繼續(xù)承壓，因?yàn)镻MI疲軟意味著德國經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣。歐洲多國政府給出的調(diào)查數(shù)據(jù)一直強(qiáng)于PMI指數(shù)，這可能會(huì)給數(shù)據(jù)走強(qiáng)帶來一絲希望；但在德國，天然氣價(jià)格高企、萊茵河水位低和高通脹正在對(duì)企業(yè)信心造成毀滅性打擊；
②非常糟糕的德國PMI就可能足以讓歐元兌美元在平價(jià)之下繼續(xù)承壓，即使歐元區(qū)其他國家表現(xiàn)較好
Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師Ed Moya表示：“制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI遠(yuǎn)低于預(yù)期，這讓人擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁程度，并支持美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能更傾向于暗示立場(chǎng)驅(qū)轉(zhuǎn)并放緩收緊步伐的說法?！?/span>
需求下降正是美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施1980年代以來最激進(jìn)的加息行動(dòng)所要達(dá)到的目的。美聯(lián)儲(chǔ)已將利率從3月的近零水平提高到目前2.25%-2.50%的區(qū)間，并計(jì)劃在未來幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)行更多加息，試圖推動(dòng)通脹從40年高位回落。
交易員們目前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為47.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性為52.5%。
當(dāng)鮑威爾周五在懷俄明州杰克森霍爾發(fā)表講話時(shí)，上述預(yù)期可能會(huì)發(fā)生變化，屆時(shí)來自全球各地的央行行長將聚集在那里參加美聯(lián)儲(chǔ)的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)。
不過，F(xiàn)orex.com和City Index的全球研究主管Matt Weller表示，由于通脹仍然處于高位，鮑威爾可能會(huì)提出一個(gè)相當(dāng)鷹派的貨幣政策前景，這可能會(huì)促使交易員大幅提高9月加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性預(yù)估。
他稱：“如果鮑威爾像我們預(yù)期的那樣在周五表現(xiàn)出鷹派姿態(tài)，那么交易員很可能會(huì)盡早跳回看漲美元的馬車。”
周二歐元兌美元收漲0.28%，報(bào)0.9968。人們?cè)俅螕?dān)心能源沖擊繼續(xù)刺激通脹，使歐洲更有可能陷入衰退，拖累歐元下跌。
PMI數(shù)據(jù)顯示，歐洲8月企業(yè)活動(dòng)萎縮程度低于預(yù)測(cè)，但前景仍然暗淡。今年迄今為止，歐元已經(jīng)下跌了約12%，8月已經(jīng)下跌了近3%。
荷蘭國際銀行稱，供應(yīng)沖擊繼續(xù)困擾著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致通脹在短期內(nèi)幾乎沒有減弱的跡象。目前的天然氣價(jià)格使通脹達(dá)到兩位數(shù)的峰值成為現(xiàn)實(shí)，而歐洲央行對(duì)此幾乎無能為力。我們非常確信，歐元區(qū)通脹仍遠(yuǎn)未達(dá)到這樣的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。美國和歐元區(qū)的通脹水平仍存在顯著差異。雖然美國的整體通脹率有所下降，但歐元區(qū)的整體通脹率卻在繼續(xù)上升。從環(huán)比來看，7月份美國通脹停滯，而歐元區(qū)仍為0.6%。
凱投宏觀高級(jí)歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jack Allen-Reynolds表示，8月份PMI初值顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前正在收縮。歐元區(qū)8月份綜合PMI從7月份的49.9下滑至49.2，降至18個(gè)月的低點(diǎn)，與GDP的下滑相一致。他說∶“雖然在過去幾個(gè)月里，隨著全球供應(yīng)鏈問題的緩解，價(jià)格壓力已經(jīng)變得不那厶大，但飆升的天然氣價(jià)格和強(qiáng)大的國內(nèi)價(jià)格壓力將使通脹居高不下。”
周二，英鎊兌美元短暫觸及2020年3月以來最低1.1716。隨后，英國公布了8月PMI數(shù)據(jù)，英鎊兌美元收復(fù)了部分失地，最后收漲0.55%，報(bào)1.1831。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英鎊兌美元將繼續(xù)下跌。風(fēng)險(xiǎn)偏好、兩年期利率預(yù)期和大宗商品價(jià)格變化主要指向英鎊走低。該行以及英國央行的預(yù)測(cè)表明英國將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，這也可能會(huì)使英鎊走弱。9月5日保守黨領(lǐng)袖選舉結(jié)果公布時(shí)，政治因素或?qū)ν鈪R市場(chǎng)產(chǎn)生更大影響。預(yù)計(jì)即將上任的英國首相會(huì)采取有意義的寬松政策，但這種財(cái)政上的寬松可能只是提醒英國央行注意巨額雙赤字這一困擾經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。
周二澳元兌美元收跌0.73%，報(bào)0.6927。
匯豐銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)澳元未來下行壓力加劇。在全球需求放緩的情況下，避險(xiǎn)情緒和收益率息差近期內(nèi)或給澳元帶來下行壓力。對(duì)于澳洲聯(lián)儲(chǔ)9月6日的貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)定價(jià)其將加息39個(gè)基點(diǎn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該很快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，這或使澳元走軟。鑒于澳洲貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)敞口高，全球經(jīng)濟(jì)下行或使澳元承壓。
周三重點(diǎn)數(shù)據(jù)和大事前瞻
本周需要關(guān)注的大事件：8月26日(周五)07：00杰克遜霍爾全球央行年會(huì)開始舉行，為期三天。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總
1.摩根士丹利：鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上的講話將對(duì)美元起支撐作用
①摩根士丹利研報(bào)指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)更加強(qiáng)硬而導(dǎo)致的美國金融狀況收緊可能會(huì)對(duì)美元構(gòu)成支撐，且在能源和食品價(jià)格上漲的背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景繼續(xù)走軟，繼續(xù)建議歐元兌美元空頭以0.97為目標(biāo)，1.05為止損點(diǎn)；
②本周即將召開的杰克遜霍爾央行年會(huì)可能是利好美元的重要因素，因?yàn)樗o了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一個(gè)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹承諾的機(jī)會(huì)
2.摩根大通：美元將進(jìn)一步走強(qiáng)
①摩根大通外匯分析師Antonin Delair稱，盡管美元目前估值不低，但根據(jù)量化模型，隨著增長前景惡化，美元還將進(jìn)一步走強(qiáng)；
②美元受益于最近隱含波動(dòng)率的上升；青睞以歐元、瑞典克朗和紐元為融資貨幣。跨領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和實(shí)際套利是今年以來最佳策略
3.三菱日聯(lián)：基本面仍支撐美元走強(qiáng)
①三菱日聯(lián)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為未來幾個(gè)月美元將繼續(xù)走強(qiáng)，因美聯(lián)儲(chǔ)政策和歐洲能源困境提升美元相對(duì)吸引力。美元強(qiáng)勢(shì)反映了市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于本周杰克遜霍爾年會(huì)繼續(xù)傳遞相對(duì)鷹派政策信息，重申仍將繼續(xù)加息遏制通脹，盡管最近有證據(jù)表明通脹壓力因先前加息已有所緩解；
②歐洲能源價(jià)格沖擊負(fù)面影響惡化進(jìn)一步推動(dòng)美元走強(qiáng)。目前形勢(shì)困難情況下，很難反駁未來幾個(gè)月美元將繼續(xù)走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎也不太可能短期內(nèi)轉(zhuǎn)鴿
4.摩根大通：預(yù)計(jì)英國的能源危機(jī)將使英鎊跌至1.14
①摩根大通私人銀行表示，如果今年冬天的天然氣供應(yīng)危機(jī)將英國推入經(jīng)濟(jì)衰退，英鎊兌美元可能跌至兩年多來的最低水平。全球外匯策略主管Sam Zief說，今年以來，英鎊兌美元已經(jīng)下跌了13%，這開始反映出人們擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)越來越接近衰退，天然氣價(jià)格上漲將推動(dòng)通脹飆升；
②如果天然氣價(jià)格繼續(xù)上漲，鎊美絕對(duì)會(huì)跌至1.14。由于英國存在的問題，交易員已轉(zhuǎn)向拋售英鎊，而今年稍早時(shí)候更大程度上是由于美元走強(qiáng)導(dǎo)致英鎊走軟
5.大華銀行：美元兌日元近期目標(biāo)在137.85
①大華銀行外匯策略師認(rèn)為美元兌日元持續(xù)漲勢(shì)或使其短期內(nèi)突破137.85。預(yù)計(jì)美元兌日元今日將在136.80/137.85區(qū)間內(nèi)進(jìn)行盤整和交易；
②未來1-3周，美元兌日元可能會(huì)突破137.85，但上漲勢(shì)頭并無明顯改善，美元兌日元可能需要一段時(shí)間才能觸及下一阻力位138.30?？傊?，只有跌破136.40的強(qiáng)支撐位，才表明美元兌日元不太可能繼續(xù)上漲
6.法興銀行：歐元或因德國PMI疲軟而在平價(jià)之下繼續(xù)承壓
①法興銀行分析師預(yù)測(cè)，德國8月制造業(yè)PMI初值疲軟可能會(huì)使歐元兌美元在平價(jià)之下繼續(xù)承壓，因?yàn)镻MI疲軟意味著德國經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣。歐洲多國政府給出的調(diào)查數(shù)據(jù)一直強(qiáng)于PMI指數(shù)，這可能會(huì)給數(shù)據(jù)走強(qiáng)帶來一絲希望；但在德國，天然氣價(jià)格高企、萊茵河水位低和高通脹正在對(duì)企業(yè)信心造成毀滅性打擊；
②非常糟糕的德國PMI就可能足以讓歐元兌美元在平價(jià)之下繼續(xù)承壓，即使歐元區(qū)其他國家表現(xiàn)較好
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