英鎊無(wú)緣四連陽(yáng)，英銀抗通脹不惜“背負(fù)惡名”

訊——本周，瑞士央行和英國(guó)央行先后加息，后者加息幅度超過(guò)預(yù)期。盡管加息通常利好本幣，但超預(yù)期收緊貨幣不免讓英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景變得愈發(fā)令人感到堪憂(yōu)，英鎊兌美元時(shí)隔三周重新下跌。

歐元區(qū)6月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，法國(guó)服務(wù)業(yè)意外收縮，德國(guó)制造業(yè)收縮程度意外加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退前景驟然加重，歐元兌美元匯率也將無(wú)緣周線(xiàn)三連陽(yáng)。

英鎊和歐元下跌，強(qiáng)化了美元反彈勢(shì)頭。美元指數(shù)上漲逾0.7%，重回103上方，周線(xiàn)避免四連陰，盡管盤(pán)中創(chuàng)5月11日以來(lái)新低至101.88。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在國(guó)會(huì)發(fā)表的鷹派證詞并未影響美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)剩余時(shí)間加息預(yù)期。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，在決定下一步行動(dòng)之前，美聯(lián)儲(chǔ)需要更清楚地了解通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的軌跡?！霸谶B續(xù)10次加息之后，你知道這需要一些時(shí)間才能在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，只是想弄清楚我們是否做得足夠，還需要做多少?！?/span>

美元指數(shù)本周確認(rèn)站穩(wěn)102關(guān)口，目前在103關(guān)口因觸及100日均線(xiàn)而面臨阻力。一旦令人信服的方式突破該關(guān)口，美指下行壓力將得到緩解。

英國(guó)央行超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)

英鎊兌美元下跌逾0.8%至1.2710附近。英國(guó)央行本周超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)至5%，連續(xù)第13次加息也是的利率水平創(chuàng)下2008年9月以來(lái)新高。盡管英鎊起初短暫上漲，但超預(yù)期加息也讓英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)堪憂(yōu)，匯價(jià)周線(xiàn)結(jié)束三連漲。    英國(guó)央行利率決議稱(chēng)，近期數(shù)據(jù)顯著上漲，表明英國(guó)通脹更加持久。第二輪對(duì)國(guó)內(nèi)工資和物價(jià)的影響可能需要比出現(xiàn)時(shí)更長(zhǎng)的時(shí)間才能緩解。英國(guó)市場(chǎng)利率預(yù)期的上升幅度超過(guò)美國(guó)和歐元區(qū)，反映市場(chǎng)對(duì)持續(xù)通脹的擔(dān)憂(yōu)超過(guò)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

本周稍早公布的英國(guó)5月份通脹未能如愿下降，整體通脹率持平4月份的8.7%，核心通脹(不包括食品和能源)更是較4月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至7.1%。

相比全球其他主要同行，英國(guó)央行處境異常糟糕。英國(guó)脫歐抬高了英國(guó)外貿(mào)壁壘，使英國(guó)經(jīng)濟(jì)更容易受到疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)造成的沖擊。脫歐還使得企業(yè)更難在短時(shí)間內(nèi)從國(guó)外吸收所需的額外勞動(dòng)力。勞動(dòng)力供給的彈性較小，這也有助于提升勞動(dòng)力市場(chǎng)議價(jià)。

由于供應(yīng)端壓力化解希望渺茫，通過(guò)破壞需求引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退似乎是英國(guó)央行實(shí)現(xiàn)通脹降溫的唯一可行途徑。英國(guó)央行看起來(lái)最有可能因?yàn)檫^(guò)度收緊政策而迫使經(jīng)濟(jì)衰退的全球主要央行，這對(duì)英鎊不利。

三菱東京日聯(lián)銀行(MUFG)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂(yōu)可能會(huì)增加，這將限制英鎊兌美元的升值幅度。我們已經(jīng)處在高通脹+英國(guó)央行政策管理不善進(jìn)而破壞英鎊漲勢(shì)的臨界點(diǎn)上。

歐元區(qū)衰退前景驟升

歐元兌美元下跌逾0.8%至1.0850附近。周五(6月23日)公布的6月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，法國(guó)服務(wù)業(yè)意外收縮，德國(guó)制造業(yè)收縮程度意外加深，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退前景驟然加重，匯價(jià)因此重回1.09關(guān)口下方。    法國(guó)6月服務(wù)業(yè)PMI意外收縮，錄得48，創(chuàng)28個(gè)月新低，預(yù)期值和前值分別為52和52.50；法國(guó)6月制造業(yè)PMI錄得45.50，創(chuàng)為37個(gè)月新低，盡管略高于預(yù)期的45.40。法國(guó)6月綜合PMI被大幅拉低至47.30，是自2021年初以來(lái)的最低水平。

德國(guó)6月制造業(yè)PMI收縮程度意外加深，錄得41，為37個(gè)月新低，預(yù)期值和前值分別為43.50和43.20；6月服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.1，預(yù)期值和前值分別為56.20和57.20；盡管6月綜合PMI依然處于榮路線(xiàn)50上方。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師Justin Low表示，通常會(huì)更關(guān)注德國(guó)制造業(yè)PMI(因?yàn)樵摂?shù)據(jù)對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)影響更大)，但在法國(guó)PMI數(shù)據(jù)遜于預(yù)期之后，德國(guó)服務(wù)業(yè)PMI受到了很大的關(guān)注，而這又是一組令人失望的數(shù)據(jù)，增加了對(duì)歐元和歐洲央行的壓力。

大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lee Sue Ann稱(chēng)，雖然歐洲央行看起來(lái)將在7月再次加息，但拉加德沒(méi)有就9月行動(dòng)提供任何暗示。目前，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)7月將是歐洲央行本輪緊縮周期的最后一次加息。

瑞士央行：經(jīng)濟(jì)并未脫離危險(xiǎn)

美元兌瑞郎上漲逾0.7%至0.90附近。瑞士央行本周如期加息25個(gè)基點(diǎn)至1.75%，盡管下調(diào)年內(nèi)通脹預(yù)測(cè)，但官員們堅(jiān)稱(chēng)瑞士經(jīng)濟(jì)并未脫離危險(xiǎn)。    瑞士總體通脹率已放緩至2.2%，核心通脹率更是下降至1.9%，但瑞士央行稱(chēng)，不能排除未來(lái)需要進(jìn)一步提高政策利率以確保中期物價(jià)穩(wěn)定。如果本周不加息，中期通脹預(yù)測(cè)將會(huì)更高。

瑞士央行在年度金融穩(wěn)定報(bào)告中表示：“目前的公寓價(jià)格比基本面因素可解釋的水平高出約15%至40%……已建成住宅區(qū)的比例較高且不斷上升，加上高密度建設(shè)進(jìn)展緩慢，導(dǎo)致供應(yīng)緊張?！?/span>

St Galler Kantonalbank的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Patrick Haefeli認(rèn)為，瑞士決策者希望在全球緊縮周期逆轉(zhuǎn)之前采取更多行動(dòng)?！拔覀冋J(rèn)為加息機(jī)會(huì)窗口將在七月或八月關(guān)閉，因?yàn)闅W洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將處于緊縮周期的末端?！?/span>

日元被低估？

美元兌日元連續(xù)第二周上漲，漲幅近1%，盤(pán)中刷新去年11月上旬以來(lái)高位至143.45。除了受到強(qiáng)勢(shì)美元的推動(dòng)，日本央行紀(jì)要顯示決策層認(rèn)為有必要保持超低利率，這加重了日元賣(mài)壓。    本周公布的日本央行4月會(huì)議紀(jì)要顯示，九名董事認(rèn)為有必要保持超低利率以支持脆弱的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。除此之外，日本央行董事會(huì)成員安達(dá)誠(chéng)司還否認(rèn)前期關(guān)于調(diào)整收益率曲線(xiàn)控制政策的預(yù)期。他并表示，由于價(jià)格前景的不確定性，現(xiàn)在就逐步取消超寬松的貨幣政策還為時(shí)過(guò)早。

但日本首相岸田文雄本周講話(huà)稱(chēng)，他對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，日本經(jīng)濟(jì)正出現(xiàn)積極變化，將動(dòng)員一切政策措施，以確保工資增長(zhǎng)。目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)入境游客的v型復(fù)蘇，將為包括半導(dǎo)體、能源在內(nèi)的領(lǐng)域制定新的投資計(jì)劃。

丹斯克銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，從基本面看，美元兌日元似乎被高估，加上可能的貨幣政策政策緊縮，預(yù)計(jì)該貨幣對(duì)在6-12個(gè)月的范圍內(nèi)將跌破130。他們還認(rèn)為，日本央行依然低估日本的通脹壓力，潛在通脹的持久性將繼續(xù)給日本央行的超鴿派立場(chǎng)帶來(lái)壓力