印花稅減半 規(guī)范股份減持行為，利好政策“組團(tuán)”活躍資本市場

來源：德璞資本官網(wǎng)       作者:DOO編輯
剛過去的周末有大事發(fā)生，中國財(cái)政部、國稅總局 8 月 27 日發(fā)布了《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》，為活躍資本市場、提振投資者信心，自 2023 年 8 月 28 日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。同一天，中國證監(jiān)會也宣布了包括規(guī)范股份減持、調(diào)降融資保證金比例以及優(yōu)化 IPO、再融資監(jiān)管安排等在內(nèi)的一系列舉措。
有業(yè)內(nèi)人士指出，上述一系列政策組合拳的出臺，釋放了重大積極的政策信號，清晰有力地向市場傳遞了管理層活躍資本市場的決心。
美聯(lián)儲年會鮑威爾鷹派表態(tài)
上周五，在 2023 年杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾進(jìn)行了 10 分鐘演講，他偏鷹派發(fā)言表示，增長超預(yù)期或者就業(yè)市場不繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲可能需要進(jìn)一步緊縮，未來貨幣政策決策依賴于數(shù)據(jù)。若美國財(cái)政、尤其是產(chǎn)業(yè)政策推動的財(cái)政刺激再度推高就業(yè)和通賬，美聯(lián)儲在 9 月及以后加息的概率將上升。
沙特加入為去美元化增添動力
金磚國家 8 月 24 日宣布擴(kuò)員，沙特、埃及、阿聯(lián)酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亞獲邀加入金磚國家合作機(jī)制，成員身份2024年1月1日生效。金磚峰會的一大驚喜是，沙特獲邀加入，之后金磚國家將占到全球原油產(chǎn)量的近 42%，這為去美元化辯論增添了新的動力，這可能對美元在全球貿(mào)易中的主導(dǎo)地位構(gòu)成挑戰(zhàn)。 
時(shí)隔 15 年證券交易印花稅再次下調(diào) 
證券交易印花稅是 A 股投資者交易的主要成本構(gòu)成部分。德邦證券研究顯示，中國證券交易印花稅自 1990 年率先在深圳開征，其間稅率經(jīng)歷了多次調(diào)整。2021 年 6 月，《中華人民共和國印花稅法》表決通過，維持證券交易印花稅稅率千分之一不變，只對賣方單邊征收。 
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來自財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2022 年證券印花交易稅為 2759 億元。據(jù)此推算，本次減半征收將向投資者讓利超千億元。中銀證券研究指出，歷史數(shù)據(jù)顯示，印花稅調(diào)整對大盤市場短期表現(xiàn)存在較明顯影響，印花稅下調(diào)提振市場投資者情緒，帶動交投活躍度提升。
除了 A 股印花稅下調(diào)外，港股印花稅的調(diào)整也備受關(guān)注。8 月 27 日，香港特區(qū)行政長官李家超表示，將由香港財(cái)政司司長成立小組，研究如何增加股票市場流動性。
證監(jiān)會優(yōu)化 IPO，嚴(yán)控減持，調(diào)節(jié)投融資節(jié)奏 
中國證監(jiān)會充分考慮當(dāng)前市場形勢，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏，作出以下安排：
  1. 根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動態(tài)平衡。
  2. 對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。
  3. 突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。
  4. 引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。
  5. 嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。
  6. 房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。
三大指數(shù)漲幅相繼收窄至 3% 以內(nèi) 
在多重利好的刺激下，今日 A 股跳空高開，滬指、深成指漲超 5%，創(chuàng)業(yè)板指高開近 7%，券商板塊上演漲停潮，不過開盤后市場便逐步回落，三大指數(shù)漲幅相繼收窄至 3% 以內(nèi)。 
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，當(dāng)前 A 股見底信號明顯增多，符合重要底部形態(tài)。除此之外，降證券印花稅等一系列活躍資本市場政策連續(xù)出臺，有助于優(yōu)化 A 股資金面的供求關(guān)系，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。但建議投資者不高估短期作用，不低估中期信號。
從中期來看，降低印花稅釋放了兩大信號：
（1）可以降低交易成本、提高交易效率； （2）讓投資者意識到市場的呼聲產(chǎn)生了效果，體現(xiàn)政策端對股市的關(guān)切。因此調(diào)降印花稅率往往只是穩(wěn)定市場的開始，待提振資本市場政策“組合拳”的進(jìn)一步推出，政策的累計(jì)效應(yīng)才會逐步開始顯現(xiàn)。
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